アナリストレポート拾い読み（11月30日）

【野村證券】
商社セクターのレポートをリリース。株価調整要因は需給面からの問題で、調整
が一巡すれば好調な業績と低バリュエーションからパフォーマンスは改善に向かうと
予想。新興国関連事業の好調に加えて、原油や一般炭価格の上昇、鉄鋼原
料価格の先高感など、事業環境は依然として良好との見解から強気見通しを
継続。銘柄選別では三井物産をコア銘柄として推奨。株価の下落に伴い割安
感が増している双日にも注目しています。

【三菱UFJ証券】
通信セクターのレポートをリリース。NTTのFTTH計画見直しで、固定通信の業績
底割れの可能性が少なくなったこや、携帯電話事業に対する過度の競争激化
懸念が後退するとの見解から、セクター投資判断を「オーバーウエイト」に設定。
トップピックはKDDIで以下、ソフトバンク＞NTT＞NTTドコモの順番で評価してい
ます。

【ドイツ証券】
医薬品セクターのレポートをリリース。現在の株価水準は年初の割高感から調整
されつつあると指摘。短期的には2008年度薬価改正懸念から株価調整の可能
性があるものの、その後は「薬価改正に伴う悪材料出尽くし感」と不安定な株式
市場における「質への逃避（ディフェンシブ性）」から上昇に転じると予想。セクター
判断を「弱気」から「中立」に引き上げ、個別では塩野義製薬、中外製薬、小野
薬品工業、キッセイ薬品工業を紹介しています。

【東海東京調査センター】
海外株式市況の好転から戻り歩調を強めており、テクニカル的なリバウンド余地
はまだ残されていると指摘。来期も良好な収益状況が見込まれる日本電産とイ
ーピーエスに注目。先行き不透明感は依然残るものの、成長に目を向けた投資
も出始めていると解説しています。

【クレディスイス証券】
鉄鋼セクターのレポートをリリース。08年度は世界景気減速に伴う鋼材需給緩和
、鉄鉱石など主原料価格上昇など不透明感も強く、一部メーカーに減益の可
能性があると指摘。ただし、世界景気が大幅に減速しない限り、日米欧では在
庫循環的な鋼材需要回復が見込まれるため、業界全体で大きな減益に陥るリ
スクは低いと分析。セクター投資評価を「アンダーウエイト」から「マーケットウエイト」
に引き上げています。

【ゴールドマンサックス証券】
半導体製造装置のレポートをリリース。厳しいDRAM価格の持続や、NAND価格
の下落傾向、ファンドリーやロジック関連投資の戻りの鈍さなどを考慮すると2008
年の半導体設備投資は、前年比15％減と従来想定以上に厳しくなりそうと予
想。各社バリュエーションには割安感は出てきたものの、今後の各社の四半期受
注の見通しは期待値比較で下振れする可能性が高く、「まだ買うには早い」とコメ
ントしています。

【日興シティ証券】
14日発表予定の12月日銀短観では、米景気の下振れリスクの強まりや最近の
円高、株価下落、エネルギー価格の急伸などを受けて、業況判断は軒並みや
や悪化すると予想。短観は日銀追加利上げの追い風にはならないと解説してい
ます。